更新时间:2016-08-31

金钱怪兽:《金钱怪兽》里的金融与法律

如果把这部电影当成悬疑犯罪型电影来看的话，比较剧情类似的《恐怖直播》的豆瓣评分就知道它的精彩程度和深刻程度还不能与后者相提并论。但是，把它当成了解美国金融世界电影来看的话，还是很有收获的。
1、高频交易
故事的导火索是上市的高频交易公司IBIS因交易系统故障致使公司在交易中亏损8亿美元从而导致公司股价暴跌。
电影一开始，主持人李•盖茨在的新闻主持中说到“如今你辛苦打拼挣来的钱，不过是几个光子的能量，在庞大的光纤网络中奔波。为什么这样做呢？为了让交易速度更快，因为你的钱最好跑快一点，比别人的钱快，但是如果想要交易更快、获利更快，一切都快起来，有时候就会爆胎。”这段话说了两个问题，一是高频交易靠什么挣钱；二是高频交易的弱点在哪。
先看第一个问题，答案是显而易见的，那就是快。这种由强大的计算机系统和复杂的运算所主导的股票交易能在毫秒之内自动完成大量买、卖以及取消指令。机器通过算法生成订单的速度，远超过人的极限。一眨眼功夫就是200毫秒，服务器托管在交易所的高频交易商，通常在1毫秒时间内就可以完成一轮交易，单个高频交易商在眨眼时间内就可以执行200笔交易。
如果用通俗的语言来描述就是：比如你和其他顾客都在超市排队要买一盒标价10元牛奶，但你身边却不断有人插队，他们也买牛奶，当你走到收银台结帐的时候，因为购买的人太多，价格已经涨到了11元，而且你只能买到四分之三升牛奶。在这个情形里，高频交易公司就是速度极快、能够插队，且能推测你购买行为的其他顾客。
快，能给高频交易带来巨额利润利润，但是一旦程序出现错误时其亏损也是巨大的。电影中，IBIS就因高频交易系统的算法程序出现重大错误，造成8亿美元的亏损。虽然事后证明这只是IBIS为了掩盖其挪用资金操纵股价失败的虚假陈述，但是交易系统的错误给高频交易商带来巨额亏损的事件在华尔街却是真实发生过的。2012年8月1日，纽交所主要做市商之一的骑士资本(Knight Capital Group)因为高频交易系统出现故障，纽交所148只股票股价短时间内出现巨幅波动。受此影响，骑士资本在短短45分钟内亏损达到4.4亿美元。

2、IBIS与科尔：大机构与小散的投资样本
高频交易公司历来都是一个颇为神秘的群体，它们大都采用小型合伙企业和私人公司的运营模式。但也有少部分高频交易公司选择上市，向公众募集资本，IBIS就是其中之一。对小散来说，是很难找到分享到高频交易利润的途径的（反而大部分小散都是高频交易的受害者），对他们来说，购买上市高频交易公司的股份而非基金份额，使他们也能够分享到这个快速发展的行业的蛋糕。科尔就是这众多小散之一，他几乎将家庭的全部资产6万美元全仓买入IBIS的股份。简单地对比IBIS和科尔的投资方式，我们就能发现大机构和小散在复杂的资本市场中的差异。
作为以高频交易为主营业务的上市公司，IBIS为什么没有将募集到的资本投入到高频交易当中呢？这可能是两个原因导致：一是高频交易市场的激烈竞争，导致利润的下降。在美国这样一个以机构投资者为主体的资本市场，IBIS面对的是众多和自己一样的机构，它们也拥有由众多精英组成的团队，有强大的技术和资本支持。这些机构在毫秒之间争抢市场利润。所以，对IBIS来说要维持高额的利润并非易事。但IBIS是上市公司，它必须满足市场的期待，这就是第二个原因。在美国股市上市公司营收的变化会迅速的反映到股价上，在众多的上市公司，如果你的利润不能满足投资者的期许，那么就会被资本抛弃。所以，我们看到一旦上市公司的盈利超过投资者预期，股价就会大涨，而低于投资者预期，股价大跌也是常事。比如前段时间的新闻：“8 月11日晚间，阿里巴巴公布了2017财年第一财季(2016年4月1日-6月30日)财报，营收321.54亿元，同比大涨59%，净利润(Non-GAAP)为人民币121.87亿元，同比增长28%。营收及净利润大幅超出华尔街分析师预期，这一业绩推动阿里股价单日上涨5%，市值瞬间增长超百亿美元。”再比如这条新闻：“唯品会（纽交所证券代码：VIPS）周五发布了该公司2015年第三季度初步财报。受营收低于此前预期的影响，唯品会股价周五盘中一度暴跌30%以上。”
在主营业务经营不利的情况下，IBIS选择了铤而走险，挪用资金操纵股价。其手法是这样的：选择了南非的一家采矿企业（我猜想之所以选择南非的企业，也是考虑国外企业方便操纵，而且不容易被媒体或者SEC发现），贿赂工人罢工，罢工导致采矿公司股价下跌，然后再低价买进，等到罢工停止，再高价卖出。然而，这次操纵却失败收场， IBIS选择对外宣称高频交易系统差错造成巨额亏损以掩盖挪用资金操纵股价失败的行径。
科尔的炒股经历则是典型的小散失败案例，在这一点，中美小散倒没什么区别。我们来看看科尔的投资过程：3月6日，李•盖茨在节目中推荐买入IBIS，从节目中展示的股价图来看，此时股价大约在70美元到80没有之间，科尔在看了这期节目之后，将全部6万美元全仓买入IBIS，成本价为75美元。3月17日， 8亿美元亏损的消息爆出，IBIS股价大跌，在劫持事件发生当天跌到了8.4美元。这是典型的高位接盘后被套。
美国股市发展了200多年，经历了大大小小不少的股市崩盘，绝大多数的个人投资者在几经“教育”之后被清洗出了这个市场，但是总还是不断有人去冒险。很不幸，科尔这次冒险经历以失败告终，并且赔上了性命。
3、简要说说FCPA
最后，不得不提一下，在电影结尾，SEC宣布IBIS将接受FCPA（Foreign Corrupt Practices Act）调查。硕士阶段，曾经花时间研读过美国的这部法律，在这里看到倒是格外亲切。这部法律的威力在于，它能约束美国公司在海外的不当商业行为。前面说到过，IBIS的CEO沃尔特坎比选择操纵南非的采矿企业，也有出于规避国内法律的考虑，但是FCPA的威力就在于，它可以对IBIS贿赂南非采矿企业等行为进行惩处。但是，结局只是提到了IBIS可能会因触犯FCPA而受到处罚，却没有告知后续的结果。因为，这将是及其漫长的诉讼过程，而最后的结果也可能是IBIS与检方的和解。