先说结论，微笑杀手是黑岛跟踪男可以硬核推理出来了，杀人游戏背后谋划者很可能是菜奈和管理员（这块编剧仍有改动空间）。
我对剧情发展的理解是故事分两个主线，一个是交换杀人，一个是微笑杀手。前十集主要描述交换杀人，可以看到不断有威胁信息，大体也是按照规则进行，然后慢慢延伸到菜奈(谋划者之一)被谋杀游戏失控。从此开启反击篇，可以看到反击篇以来没有威胁信息，没有步步紧逼的轮流领盒饭，几乎看不到游戏还在继续的痕迹，只有微笑杀手在连续作案。所以要把交换杀人和微笑杀手分开分析，他们很可能就不是同一团伙，也没有大BOSS一说。
微笑杀手是黑岛跟踪男
赤池美里两人、儿岛、浮田、菜奈以及神谷五个人死的时候都露出微笑，从片头也可以看出这大概是同一凶手在死后的固定操作，基本确定为连环作案。美里是交换杀人中第一个不按顺序出现的，而且死后还放了姓名牌，代表凶手知道美里是纸条上写的人物。而在美里被杀前除了凶手和浮田没有任何人知道美里是目标，而浮田同样被微笑杀手所害，这样一来抽中美里的人嫌疑非常大。
下面分析纸条走向，鉴于不让座的人之类没有其他信息佐证并且每个人都有掩饰抽中名字的动机（避免被怀疑），所以对这类信息均有所怀疑。然后注意EP1每个人抽到纸条的特征，比方说石崎抽中的是很小一块（那么打开必定很多折痕），田宫和欣怡抽的纸条均是竖着看的（即名字时竖着写的），菜奈抽的纸条有三角折痕（田宫写的）。EP1除了管理员都有写完后的纸条细节，均不是小块型，所以石崎抽中的应该是管理员写的纸条。
然后再分析已经出现的纸条，甲野是三角形竖条，吉彦是竖条，其余八人均是横条，所以田宫抽中的纸条一定是黑岛或者尾野写的，在EP14中田宫受到威胁（甲野的工牌）进一步验证了他抽中的纸条还未生效（即目标还活着），这样美里的纸条一定是黑岛或者尾野或者北川抽中的。在EP5中警察给了北川不在场证明，剧中亦没有人物关系可以替其作案，那么美里纸条就在黑岛和尾野当中。
从寄工牌的快递员长相来看，很可能是跟踪黑岛的男子。同时该男子的身形和浮田案发现场的26.5码鞋印相符，也满足寄儿岛快递员170左右男子的特征，这样跟踪男大概率就是微笑杀手。他可能（自以为）是黑岛的守护者，帮她完成游戏并除掉怀疑她的人，黑岛的前男友很可能也是被他杀死的。
从北川番外篇的性格描述，以及管理人死亡当晚有提及他留小空在家去工作了，她抽中管理员的纸条并贴出来了概率很小。北川在EP6中披露自己写的儿岛，拿的白纸。在此之前除了管理员以外其余死亡人员均已确定纸条归属，北川没有被怀疑风险，没必要撒谎，所以确实是白纸的可能性很大，且白纸为尾野所写。
交换杀人谋划者是是女主菜奈（协助者桜木）和管理员。
特别篇花了一集的时长来描述女主是如何接受男主并下定决心要与前夫离婚的，这就是动机。第一次去参加居民大会，女主主动提出自己去，男主提出猜拳，最后女主输了依旧是她去的，代表这次非去不可。而正是在这次居民大会女主提出了只要没有杀人动机警察就很难找到真凶，从而开启了这次杀人游戏。
同时游戏的推进有一个必要条件，就是要掌握足够多的信息，知道每个人写的和抽的纸条。女主从一开始就在不断收集信息并做推理，可以理解为女主想找到凶手，其实更大的可能性是在摸排纸条去向，从而适时给游戏中人提供信息或者威胁。
比方说藤井找田中的时候把纸条给了菜奈、早苗、欣怡、久住看。
浮田在车上和菜奈、早苗、黑岛说自己写的赤池美里，在此之后受到威胁信。
还有在北川和女主交代自己拿的是一张白纸之后，其并未受到威胁信息。再把其他信息已知人取个交集最后只剩下菜奈和早苗两人。剧中早苗心思并不缜密，做事冲动，同时和管理员之间存在矛盾，所以并不是背后谋划者。
中途男主提出要搬出公寓，女主犹豫了一下还是没说再缓缓。如果真的担心细川的安全，不应该远离是非之地，只要大家没有充足的信息游戏就无法进行下去了。
还有护士桜木这条线，护士和203的两个外国人共同杀死了吉彦，显然是游戏的局外参与者，结合菜奈死前最后一通电话打到了她所在的护士站，在菜奈死后她主动接触翔太，大胆猜测桜木应该和菜奈相识并协助游戏进行，在女主死后主动接近翔太想了解信息帮女主报仇。
管理员也是谋划者。回顾游戏的提出，有两个人不可或缺，一个是提出人人都想杀我的管理员，一个是提出无动机就难以调查的菜奈。再者，管理员的一血也是整个交换杀人的起始。那么问题来了，正常情况下谁会去取一血来推动游戏，很大概率是幕后谋划者。然后注意一点，摔死的管理员床岛，但参加居民大会并提出每个人都有想杀的人的是竹中直人。进菜奈屋查看的人右脚有四个脚趾，而死去的管理员右脚有五个脚趾。
剧中所有情节均为真实（见吉彦和久住），片头竹中直人对犯罪有较深的理解，可能与同为推理迷的女主在某种契机下达成一致，决定共同发起交换杀人。关于动机猜测应该和尾野有关，尾野的门牌、管理员室的头束都说明两人可能有常人所不知道的关系。
田宫应该是后面破案重要人物。他曾经在摄像头看到什么暂时没有线索，但是他看到之后并未出声，因为他有秘密。木下曾经找到两张类似的威胁纸条，而田宫是前任会长，那么很可能田宫也有把柄被抓住。同时田宫和小三说自己时间不多了，应该是决定就算自己秘密暴露也要揭露凶手。
